Geçtiğimiz hafta yükselişe geçen dolar/TL paritesi, Merkez Bankası’nın attığı nakdî sıkılaşma adımlarıyla frene bastı. Piyasalar Merkez Bankası’nın yarın açıklayacağı faiz kararını bekliyor. Bahse ilişkin görüş veren Ekonomist Rahmi İncekara, Merkez Bankası açısından çok güç bir karar olacağını söyleyerek, “Merkez Bankasının siyaset faizini 8,25’te tutacağını, piyasa faizleriyle sürecin devam edebileceği ve likiditeyi keserek başka enstrümanları kullanarak faiz artırımını en son ihtimal olarak değerlendireceğini söyleyebiliriz” dedi.
Piyasalar, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) 20 Ağustos’ta açıklayacağı faiz kararını bekliyor. İstanbul Kent Üniversitesi Öğretim Üyesi Dr. Rahmi İncekara Merkez Bankası’nın açıklayacağı faiz kararına ilişkin değerlendirmede bulundu. İncekara, Merkez Bankası açısından sıkıntı bir karar olduğuna işaret ederek, siyaset faizinin 8,25’te tutulacağını söyledi.
İncekara, tüm piyasaların faiz kararını merakla beklediklerinin söyleyerek, “Ağustos ayında yaşanan gelişmeler, faiz kararı konusunda piyasaların yakından takip ettiği bir data olarak karşımıza çıktı. Merkez bankası aslında uzun müddettir faiz indirim trendiyle yoluna devam ediyordu. Son ay faizi değiştirmeyerek yüzde 8,25’te sabit tuttu. Piyasadaki gelişmeleri izleyerek karar vereceğini belirtti. Merkez bankası yeniden beklenen enflasyonla ilgili bir revizeye giderek, beklenen enflasyonu yıl sonunda yüzde 8,9’a yükseltti. Siyaset faizi de yüzde 8,25 olunca, şuanda Türkiye resmen negatif gerçek faiz veren bir ülke pozisyonuna geldi. Dolayısıyla negatif gerçek faiziyle birlikte kredinin işlemesi ve paranın bollaşmasıyla birlikte bütün ekonomik aktivitelerin daha da ağırlaştığı bir dönem içerisine giriyoruz. Ağustos ayı itibariyle döviz kurlarında önemli manada bir volatilite geldi. Bilhassa dolarda önemli manada bir artış yaşandı. Dolar artışıyla birlikte euroda da bir artış meydana geldi. Negatif gerçek faiziyle birlikte döviz kurundaki üst yönlü hareketin devam etmesi, bilhassa Merkez Bankası tekrar faiz artıracak mı sorusunu gündeme getiriyor. Lakin merkez bankası şuan da elindeki öteki araçları kullanarak, bu sürecin üstesinden gelmeye çalıştığını gözlemliyoruz. Bilhassa piyasaya verilen likiditenin önemli manada kısıldığını gözlemliyoruz” sözlerini kullandı.
“Merkez Bankası muhtemelen bir faiz değişikliğine gitmeyecek”
Piyasaların Merkez’den gelecek faiz kararına odaklandığını kaydeden İncekara, “Merkez Bankası muhtemelen bir faiz değişikliğine gitmeyecek. Siyaset faizini yüzde 8,25’te tutacak üzere gözüküyor” dedi. Kuru denetim altına almak hedefiyle MB’nin bankalar ortası borç alma limitlerinin yarı yarıya indirildiğinin altını çizen İncekara, “Piyasaya likidite sağlanmasında yarı yarıya bir düşüşün kelam konusu olduğunu gözlemliyoruz. Merkez bankası aslında piyasaya biraz daha az likidite vererek döviz kurlarını denetim etmeye çalışıyor. Öteki taraftan Türkiye’nin gösterge faizinin de yüzde 13,25’e çıktığını, tıpkı zamanda mevduat faizlerinin de artığını ve bankaların kredi verirken biraz daha yüksek faiz kullandığını gözlemliyoruz. Piyasa biraz daha yüksek faizli olarak fonlama yaptığını görüyoruz. Siyaset faizinde ise şuan da yüzde 8,25 olarak görüyoruz. Merkez bankasının elinde siyaset faizi yok. Merkez bankasının uzun vadeli olarak bakıldığında ilk etapta faiz dışındaki öbür enstrümanları kullanabileceğini görüyoruz. Bilhassa gecelik koridorda, 150 baz puan alt ya da 150 baz puan üstte kullanabilme alanı kelam konusu. Öbür tarafta da geç likidite penceresi (GLP) bulunuyor. Bu da bilhassa, siyaset faizinin 300 baz puan üstünü tabir ediyor. Bilhassa bankalara ve piyasalara borç verirken, 300 baz puanda daha maliyetli bir fonlama yapabileceği gerçeği kelam konusu. Faiz kararının yapılacağı toplantıda verilecek kararda, Merkez Bankası muhtemelen bir faiz değişikliğine gitmeyecek. Siyaset faizini yüzde 8,25’te tutacak üzere gözüküyor” açıklamalarında bulundu.
“Merkez Bankası açısından epey sıkıntı bir karar bizi bekliyor”
İncekara, bir öbür ihtimalin geç likidite penceresi üzerinden fonlamanın yapılacağını söyleyerek, “Dolaylı yoldan bakıldığında örtülü bir faiz artırımı manasına geliyor. Örtük yoldan bir 300 baz puanlık faiz artışı da kelam konusu olabilir. Siyaset faizini sabit meblağ, lakin fonlamayı geç likidite penceresi olarak yüzde 11,25 üzerinden gerçekleştirebilir. Merkez Bankasının siyaset faizi üzerinde bir değişikliği olmayacaktır. Merkez Bankasının likiditeyi keserek, piyasaya daha az likidite vererek bunun dövize kaçmasını engellemeye çalışacağını söyleyelim. Siyaset faizinin artması demek, önemli manada pandemi nedeniyle para basımı kelam konusu. Bu para basımından dolayı da maliyetlerin biraz daha artması manasına gelecektir. Bu da bütçeye bir yük manasına gelecektir. Merkez Bankasının faizi artırması birebir zamanda biraz daha borçlanma maliyetlerinin artması manasına gelecek. Bir başka tarafta Türkiye ekonomisinin bilhassa ikinci çeyrekteki büyüme sayılarının biraz daralma yönünü gösterdiğini unutmayalım. Üçüncü çeyrekte tekrar bir toparlanma olacaktır. Pandemi nedeniyle tabi ki para basımı da var. Merkez Bankası açısından epey güç bir karar bizi bekliyor. Dolayısıyla Merkez Bankasının siyaset faizini değiştirmeyeceğini, piyasa faizleriyle sürecin devam edebileceği ve likiditeyi keserek öbür enstrümanları kullanarak faiz artırımını en son ihtimal olarak değerlendireceğini söyleyebiliriz. Türkiye rekabetçi kur siyasetiyle yoluna devam ederek, TL’nin adil bedeli noktasına kadar kur hedeflemesine gitmeyecektir” diye konuştu.
